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面對日益嚴峻的通脹威脅，近日召開的2011年中央政治局會議再次發出了“保持物價總水平基本穩定”的信號。而作為中國央行掌門人的周小川，更是強調“必須采用一切可利用工具來對抗通脹”。
從目前的情勢看，“三率齊升”———即匯率、利率、存款準備金率的上調將作為央行此輪對抗通脹的主要工具。實際上，自2010年下半年以來，在適當寬松貨幣政策轉向穩健貨幣政策的進程中，中國央行已經開啟了緊縮性政策之門，存款準備金率、利率已經輪番加碼，到目前為止，央行已經上調了8次存款準備金率和3次利率。而且，存款準備金率和利率存在繼續上調的空間。
面對全球超發貨幣的泛濫和國際大宗商品價格的不斷上漲，匯率同樣是紓解通脹的有效工具。過去，人民幣升值一直遵循著小步慢走的基調，即使在金融危機之下，中美匯率交鋒不斷白熱化的情勢下，美國“逼宮”人民幣匯率大幅升值也沒有取得實質性的效果。國際清算銀行發布的數據顯示，2010年人民幣實際有效匯率升4.72%，基本落在了市場多數預期的3%～5%升值幅度。
今年人民幣繼續保持升值趨勢早已是市場共識，但究竟升值幅度會有多大，卻是眾說紛紜。不過在當前的國內外經濟形勢作用下，人民幣匯率又開始頻頻創新高。來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，2月21日人民幣對美元匯率中間價報6.5705，連續第三個交易日改寫了匯改以來的新高紀錄。2011年人民幣匯率升值的幅度究竟會有多大？還將延續過去那種蝸牛式的步調艱難前行嗎？
從最新的情勢看，今年人民幣升值存在“被迫”快進的可能性，全年升值幅度或許將會達到6%～8%。從國內的情況看，防通脹是首要任務，在緩解輸入型通脹和海外熱錢的瘋狂流入方面，人民幣匯率升值是有利于減輕國內通脹壓力的。同時，中國正處在加速人民幣國際化的進程中。在2009年4月，國務院決定在五個城市設立用人民幣同香港、澳門和東盟成員國貿易的試點工程。2010年，該工程擴大至20個省市。從國際的情況看，美國的失業率依然居高不下，美聯儲的量化寬松政策尚難結束，連伯南克都感慨美國失業率回歸常態仍需數年。盡管近期的北非和中東局勢使得美元又成了資金暫時的避風港，但局勢一旦好轉，美元指數疲弱的態勢還將依舊，這將推動人民幣對美元匯率的走強。
此外，近日中國政府在人民幣匯率問題上面臨的壓力也越來越大，被迫作出一定讓步的可能性不斷加大。有分析認為，在上周召開的巴黎G20峰會上，中國方面有保留地同意國際社會對其備受批評的匯率政策進行嚴密的審視，這與此前中國官員一直強調中國自行決定人民幣升值步伐的口徑出現細微差別。事情之所以會如此，是因為被低估的人民幣遭到了越來越多的反對，其中包括那些過去從未在匯率問題上讓中國難堪的發展中國家。
同時，央行官員也發出了人民幣升值或將快進的吹風信號。央行貨幣政策司副司長邢毓靜23日在香港參加一個會議時表示，如果我們看看人民幣國際化的歷史進程，你會發現有時候需求會增加得非常快。如果市場有需求，為了便利貿易和投資，變化可能比我們此前想象的來得快。
總體來看，不論是從國內外的經濟形勢和通脹壓力看，還是從中國政府在G20上的立場態度以及央行官員近期釋放的強烈信號來看，2011年人民幣匯率升值的步伐或將“被迫”快進，盡管漸進式升值的主基調尚難以改變。 |
